WACC – Weighted Average Cost of Capital – 加權平均資本成本

在前幾篇文章中我們學會了R.O.E和R.O.A的差別。在這期的文章中,我們一起來學習一家公司的整體的借貸成本;WACC – 加權平均資本成本。

什麼是WACC-加權平均資本成本?

加權平均資本成本(WACC)是對公司資本成本的計算,按照公司每種資本類別均按比例加權。 這些資本來源包括普通股,優先股,債券和任何其他長期債務。

WACC告訴我們什麼?

WACC是一家公司所有融資成本的平均值,每種成本均通過在特定情況下按比例使用進行加權。通過以這種方式進行加權平均,公司可以確定公司每1美元融資所欠的利息。

債務和股本是構成公司資本金的兩個組成部分。貸方和股權持有人將期望從其提供的資金或資本中獲得一定的回報。由於資本成本是擁有者(或股東)和債務持有者期望的回報,因此WACC指出了兩種利益相關者(擁有者和貸方)可以期望獲得到的回報。換句話說,WACC是投資者承擔在公司投資風險的機會成本。

誰使用WACC?

價值投資的分析師在評估投資標的時經常使用WACC。 例如,在折現現金流量分析中,可以將WACC用作未來現金流量的折現率,以得出企業的淨現值。

投資者也經常將WACC用作衡量是否值得進行投資的指標。 簡而言之,WACC是公司為投資者創造回報的最低可接受回報率。 要確定投資者對公司投資的個人收益,只需從公司收益百分比中減去WACC。

WACC的局限性

WACC公式似乎比實際更容易計算。 由於公式的某些要素(如權益成本)不是一致的值,因此各方可能出於不同的原因而對它們進行不同的報告。 因此,雖然WACC通常可以幫助您洞察一家公司的價值,但在確定是否投資公司時,應始終將WACC與其他指標一起使用。

如何使用WACC的示例

假設一家公司的回報率為20%,WACC為11%。這意味著公司每投資1美元,就會獲得9%的回報。換句話說,公司每花1美元,便創造了9美分的價值。另一方面,如果公司的收益小於WACC,則公司正在失去價值。如果一家公司的回報率為11%,WACC為17%,則該公司每花費1美元就會損失6美分,這表明潛在投資者最好將其資金投入其他地方。

在下一期的文章中,我們將一起學習投入資本回報率(ROIC),這個投資者會配搭WACC一起使用的財報指標。

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