購買一支廣為人知的股票並不意味著這是一項安全的投資。今天不寫勸buy文，而是來幫大家滅滅火，現實一點來看待這些看似熱門的選項。
受歡迎的股票通常是有原因的，但有時，一隻股票的太受歡迎會誘使投資者變得盲目。舉例來說，柯達曾經是世界上最大、最受歡迎的股票之一，但它仍然在2012年破產，因為它未能預測或適應數位攝影。
這並不是說今天要介紹的這五支股票會破產（儘管其中一隻可能很快需要籌集更多資金）。儘管如此，投資這些熱門股票的投資者不應該過度樂觀，而是應該意識到各自面臨的一些困難、競爭和宏觀經濟挑戰。
AT&T和Verizon
AT&T（T）和Verizon（VZ）都非常受股息投資者的歡迎。事實上，許多為退休人員建立的「保守」股票組合都包含這兩支股票。但它們應該嗎？
在4G時代，AT&T和Verizon享有兩個最好的網絡，導致了無線行業的雙重壟斷。這導致了高利潤率和紅利。今天，AT&T和Verizon的收益率分別為6.2%和6%。但現在情況要困難得多。雖然無線服務一般都能抵禦經濟衰退，但這並不意味著它們能抵禦競爭。在T-Mobile於2020年收購Sprint之後，合併後的T-Mobile-Sprint在5G覆蓋和能力方面突然趕上並實際超過了Verizon和AT&T，顛覆了現狀。
T-Mobile有先見之明，在中頻段頻譜上全力以赴，為5G手機提供了速度和覆蓋範圍的最佳權衡。但Verizon和AT&T一開始就追求毫米波〈極高頻〉的建設，雖然速度更快，但往往無法普及。為了填補中波段的漏洞，AT&T和Verizon在2020年的C波段拍賣中花了大錢，掏出數百億美元來收購中波段頻譜，但在這個過程中大大增加了各自的債務負擔。此外，即使有了C波段的鋪設，它們仍在追趕T-Mobile。
這使得Verizon和AT&T都處於一個艱難的境地。他們可以提高價格，以支付昂貴的5G建設費用，但這將面臨客戶流失到T-Mobile的風險，因為T-Mobile通常提供負擔得起的資費方案。
在第二季度，T-Mobile增加了170萬月租客戶，其中72.3萬為月租電話淨增。 AT&T增加了105萬月租客戶。雖然它的月租電話淨增量超過了T-Mobile的81.3萬，但請記住，T-Mobile在關閉Sprint的傳統網絡時，仍然從其Sprint基地流失了一些用戶。此外，AT&T似乎嚴重依賴電話補貼，因為其自由現金流遠遠低於預期。Verizon的月租電話淨增量僅有1.2萬部，消費者部門的損失被企業移動業務的收益抵消。
AT&T和Verizon的分紅意味著每個季度都有資金流出，進一步消耗了他們追趕T-Mobile的火力，T-Mobile聲稱它在5G領域有兩年的持久領先優勢。 T-Mobile不派發股息，但計劃在明年進行大規模的回購。不過，這些股東回報還是比較靈活，可以根據需要增加和減少。
在這些公司的高股東回報、高債務負擔以及在5G領域追趕T-Mobile的需要之間，這些股票將不得不付出一些代價—甚至可能在某個時候削減股息。
英特爾
另一隻受投資者歡迎的高分紅股票是英特爾（INTC）。乍一看，英特爾看起來相當便宜，只有7倍的跟踪收益，股息率為4.4%。
然而，這種便宜的估值可能是有道理的。自從前管理層將前沿芯片製造的領先地位拱手讓給台灣半導體製造公司以來，英特爾一直在向先進的微電子公司和其他科技巨頭失去市場份額，這些公司正在利用TSM的代工廠創造自己的處理器。
現在，個人電腦行業正經歷著嚴重的衰退，這種掙扎已經變得很明顯了。上個季度，英特爾在其與PC相關的部門出現了令人討厭的25%的收入下降。也許更令人擔憂的是，其數據中心和人工智能部門又下降了16%。這是因為，即使像個人電腦這樣的消費相關產品是已知的疲軟，但數據中心市場仍然強勁，所以看到那裡的疲軟特別令人擔憂。
利潤下降對英特爾來說確實不是好事，因為它正在進行一項大規模的、昂貴的轉機計劃。該計劃不僅需要將其技術恢復到行業領先者的水平，還需要成為一個代工廠，生產第三方設計的芯片。
建立這種製造能力將需要大量資金。像Verizon和AT&T一樣，英特爾也需要擔心巨額的股息支付，如果英特爾的執行力在短期內沒有改善，這可能會受到質疑。
英特爾確實剛剛與布魯克菲爾德資產管理公司達成協議，為此提供高達300億美元的融資，這可能會使英特爾在完成其代工廠建設的同時繼續支付其股息。然而，英特爾將不得不放棄未來來自這些新工廠的利潤份額，與布魯克菲爾德分成。
我對英特爾的看法比Verizon和AT&T更樂觀一些，因為如果轉機成功，上升空間是存在的；然而，這個昂貴的、多年的轉機是否會取得成果，這是一個開放的問題，我們在幾年內都不會知道答案。
Snowflake
Snowflake (SNOW)是更令人激動的股票之一，而且很難對巴菲特所擁有的股票提出警告。
與這份名單上的其他四支股票不同，Snowflake在業務層面表現良好。上個季度Snowflake的業績令人驚訝，收入同比增長83%，同時擴大了毛利率。這與其他幾家企業軟體公司形成鮮明對比，這些公司在客戶的謹慎態度下表示交易放緩。 Snowflake的競爭優勢似乎很強，企業內基於數據的人工智能應用的增長仍處於相對早期階段。
問題歸結於估值和利率。雖然自2008年大衰退以來，我們一直享受著低利率環境，但目前的通貨膨脹恐慌正在引起人們對Covid之後的利率環境的質疑。我們有可能在一段時間內處於較高的通貨膨脹和利率環境中。
同時，Snowflake的交易價格是銷售額的37倍，按公認會計原則計算，仍然在虧損。這是很昂貴的。是的，該公司在技術上是自由現金流為正的，但它也向高管支付了大量的股票報酬。
僅在上個季度，Snowflake就支付了近4億美元的股票報酬。將其年化為16億美元，按這個市值計算，這意味著每年稀釋2.7%。而且這種股票補償在未來幾年也可能會增長。
在這五隻股票中，Snowflake仍然可以作為一項長期投資；事實上，我不會責怪某人將Snowflake作為其投資組合的一部分。然而，對於估值如此之高的股票來說，並沒有多少安全邊際。如果一個大型的雲計算公司或另一個矽谷的初創公司成為更多的競爭威脅，Snowflake可能會得到一個很大的重新評價。如果利率居高不下，Snowflake可能需要很長時間才能達到其目前的估值水平。
因此，儘管該企業的運營狀況很好，但同時也存在風險。
AMC娛樂公司
最後，電影院運營商AMC娛樂（AMC）和AMC娛樂控股（APE）的優先股也有風險。
AMC在2021年期間上升到了備忘錄股票的地位，即散戶將股票推得很高，以至於管理層能夠在高股價下出售一些股票並籌集現金，避免了破產。AMC確實為自己爭取了時間，避免了世界第二大影院運營商Cineworld的命運，後者最近披露可能不得不申請破產保護。
AMC不會很快破產，但如果觀眾在串流媒體時代不返回影院，這可能很快會成為現實。即使在第二季度，包含了一些大片，如《捍衛戰士：獨行俠》AMC仍然有1.17億美元的負自由現金流。
由於夏季是電影發行的低點，預計這一數字在第三季度會變得更糟。同時，AMC在上季度末只有9.65億美元的現金，而債務為54億美元。
這可能是AMC發行新一類優先股的原因，它在一年前就承諾不進一步稀釋其普通股股東。如果影院行業沒有像許多人希望的那樣反彈，AMC可能會通過出售APE優先股籌集更多資金，這在技術上不是普通股，儘管它具有相同的所有權。
股東將被稀釋多少？這很難說。儘管如此，AMC和APE合計93億美元的市值對於一個具有如此多不確定性的企業來說似乎過高了。
