微軟 (MSFT-US) 本週二宣布以 687 億美元全現金收購美國著名遊戲開發商動視暴雪 (ATVI-US)，創微軟目前史上最大收購規模，亦寫下遊戲業史上最大收購規模，激勵後者盤前股價飆漲逾 37%，微軟盤前下跌超過 2%。
又是位一夕爆紅的老朋友，但針對 ATVI 筆者之前已經寫過兩篇文章了，不知道有沒有人拿到現在的？
這次的收購內容包括來自動視、暴雪和 King 工作室的指標性特許經營權，包含《魔獸爭霸》、《暗黑破壞神》等知名遊戲，以及 MLG 聯賽 (職業遊戲大聯盟) 展開的全球電競活動。
本次收購大致可以從以下五點理由來說明：
規模
本併購案若獲主管機關批准，將催生出全球第三大遊戲公司，微軟地位將大躍進，只落後中國騰訊和日本 Sony。
動視暴雪執行長 Bobby Kotick 受訪時說：「動視暴雪無法在新一代遊戲市場競爭，諸如臉書、Google、蘋果，尤其是騰訊，規模都超級大，我們自知需要夥伴。」
→ 但實際上，美國正在加強監管大型科技公司的併購，如果本交易無法獲得主管機構批准，微軟將須向動視暴雪支付 30 億美元分手費。由於該交易可能受反壟斷審查，收購交易套利者認為，該交易完成的可能性約 60%。
手遊
手遊是遊戲領域成長最快的領域，動視暴雪有開發出 Candy Crush 的手遊工作室 King，而微軟在這個領域幾乎尚無立足之地。被任命為 Microsoft Gaming 執行長的 Xbox 遊戲工作室主管 Phil Spencer 說：「我們知道手機是當今首屈一指的遊戲裝置。」
本月稍早，Take-Two Interactive Software(TTWO-US) 砸 110 億美元收購 Zynga(ZNGA-US)，也是基於同樣理由。
繞過 App Store 手續費
微軟執行長納德拉 (Satya Nadella) 希望打造一個龐大的遊戲帝國，吸引玩家直接進入，而不必被蘋果 App Store 收費。他說，「蘋果和 Google 從遊戲分銷獲得的收入，遠超越我們自己在遊戲銷售和訂閱獲得的收入」，無論是內容還是分銷，都需要更多創新和投資。
元宇宙
微軟的元宇宙布局有兩大要角，一個是遊戲，另一個是 Office 和會議軟體。對納德拉和 Spencer 來說，為了「創世神」(Minecraft) 和「最後一戰」(Halo) 這兩個系列而匯集的一大批玩家，就是元宇宙的類似概念，藉由收購案，將讓能遊戲社群創造自己的虛擬世界。
納德拉說：「我們相信不會有一個集中的元宇宙，也不應該有。我們需要支持各種平台，以及一個強大的內容、商業和 app 生態系統。」
→ 本次收購金額為微軟 2016 年 LinkedIn 收購價的 2 倍多 (262 億美元)，顯見微軟為進軍元宇宙投入了巨大賭注。
三「C」：cloud、content、creators
納德拉的策略一向圍繞著雲端 (cloud)、內容 (content)、創作者 (creators)，這次發動收購是希望能把動視暴雪過去和未來的內容都納入雲端遊戲服務 Xbox Game Pass，這是一項已經能為微軟帶來穩定訂閱收入的業務。
納德拉也希望打進創作者世界，因此在收購 Minecraft、LinkedIn 和 Github 之後，繼續尋找擁有廣大創作者社群的大型資產，包括有意併購但鎩羽而歸的 Tiktok、Pinterest(PINS-US) 和 Discord。
該交易的成功率也反映出美國拜登總統領導下的反壟斷環境艱難，例如聯邦貿易委員會 (FTC) 主席 Lina Khan 等新監管機構對大型併購持懷疑態度。此外，該交易尚須中國監管部門的批准，其結果如何更難預測。
儘管微軟不像 Alphabet (GOOGL-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、Meta Platforms (FB-US) 和蘋果 (AAPL-US) 那些「Big Tech」遭監管機構和立法者緊迫盯人，但微軟市值 2.3 兆美元，為全球第二大企業，僅落後蘋果 28 億美元，且該交易正如微軟所言，將使其成為全球第三大遊戲玩家，僅次於騰訊控股 (TCEHY-US) 和 Sony (SONY-US)，並且是美國最大的玩家。騰訊週二挫逾 5%，而 Sony 週二大跌 7% 以上。
這回微軟恐怕會受到監管單位有史以來最大關注。
《巴倫周刊》指出，《使命召喚》這類動視暴雪的遊戲在 Sony 的 PlayStation 遊戲平台上大受歡迎，但這是微軟 Xbox 遊戲機的主要競爭對手，倘若微軟將動視暴雪的遊戲侷限在 Xbox 遊戲平台上，恐怕非監管單位樂見，而這個懷疑其來有自，例如 PlayStation 上就不能玩微軟熱門遊戲《Halo 》。
FTC 和司法部的官員在週二的聯合新聞發布會上拒絕就該交易發表評論。微軟對動視暴雪的收購交易是美拜登政府對大型併購立場的關鍵考驗，考慮華府反壟斷的環境，華爾街採謹慎態度看待並不意外。
如果您手上有 ATVI 並且已經跟著賺了一波，或許見好就收也是個不錯的選擇？！
