高盛策略師警告,請繫上安全帶,準備面對美聯儲 (Fed) 的連續大幅升息。
高盛策略師 Ben Snider 在 13 日的研究報告中表示,「我們的經濟學家預計,Fed 將在 3 月會議上啟動其升息週期,並在 2022 年總共升息 4 次。預計 2023 年將再升息 3 次,2024 年會升息 3 次。市場目前已預測 2022 年有類似的緊縮步伐,但預計整個升息週期的總升息次數會比較少。」
通貨膨脹不僅對 Fed,而且對消費者和企業來說仍是個緊迫的問題。美國勞工部周三 (12 日) 公布,12 月未季調消費者物價指數 (CPI) 較去年同期大增 7%,並寫 1982 年 6 月以來最大增幅,但符合市場預期。
報告顯示,季節性調整後,美國 12 月 CPI 月增 0.5%,略高於市場預期的 0.4%,但低於 11 月的 0.8%。觀察 CPI 組成,12 月物價上揚主要受到新車、二手車、大宗商品、服飾和住房價格所推動,過去幾個月不斷攀高的能源價格反而較上月回落。因汽油價格下跌,12 月能源價格月減 0.4%,為去年 4 月以來首度下滑。
排除食品、能源等波動性較大的項目後,12 月核心 CPI 年增 5.5%,也創 1991 年 2 月以來最大年增幅,月增率則報 0.6%,增幅略高於預期。在通膨報告中,家庭食品指數在過去 12 個月中上漲了 6.5%,而過去 10 年的年增率為 1.5%。
Snider 認為,投資人必須在升息週期之前尋找更高質量的股票,「在單一因素層面上,價值型在最近升息週期開始時的表現普遍優於大盤。具『優質』特性的股票,如強勁的資產負債表和高資本回報率,在第一次升息之前股價往往低迷,但在隨後幾個月中表現優於大盤。」
可以肯定的是,鑑於 Fed 政策的不確定性,Snider 目前並不建議對股票保持謹慎,「回顧二戰以來每次升息週期,當 Fed 快速採取行動時,最好也積極操作;因大盤在快速週期和間斷升息的緩慢週期中的表現,會有天壤之別。」
上月數據強化了Fed在 3 月升息的預期。巴克萊首席美國經濟學家 Michael Gapen 認為,通膨和就業目標基本上都已經達成,似乎沒什麼理由阻止 Fed 在 3 月啟動升息。在11日參院聽證會上,聯準會主席鮑爾並未提供具體的升息或縮表日期,僅重申央行會在必要時採取行動抑制通膨,包含升息。
CME用以推測聯邦公開市場委員會 (FOMC) 升息機率的 FedWatch 工具顯示,市場預計,3 月升息 25-50 個基點的機率為 74.4%。
摩根大通集團執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 週五亦警告,Fed升息可能多達 7 碼,緊縮政策不一定是甜蜜且溫和的。高盛、德銀皆預估今年將升息 4 碼。(註:一碼為25個基點)
究竟是危言聳聽還是先見之明,時間過去就知道了,但當務之急是尋找到高質量的股票,快跟著GIA 一起押對寶吧~