面對升息來勢洶洶,選股的關鍵在這裡

高盛策略師警告,請繫上安全帶,準備面對美聯儲 (Fed) 的連續大幅升息。

高盛策略師 Ben Snider 在 13 日的研究報告中表示,「我們的經濟學家預計,Fed 將在 3 月會議上啟動其升息週期,並在 2022 年總共升息 4 次。預計 2023 年將再升息 3 次,2024 年會升息 3 次。市場目前已預測 2022 年有類似的緊縮步伐,但預計整個升息週期的總升息次數會比較少。」

通貨膨脹不僅對 Fed,而且對消費者和企業來說仍是個緊迫的問題。美國勞工部周三 (12 日) 公布,12 月未季調消費者物價指數 (CPI) 較去年同期大增 7%,並寫 1982 年 6 月以來最大增幅,但符合市場預期。

報告顯示,季節性調整後,美國 12 月 CPI 月增 0.5%,略高於市場預期的 0.4%,但低於 11 月的 0.8%。觀察 CPI 組成,12 月物價上揚主要受到新車、二手車、大宗商品、服飾和住房價格所推動,過去幾個月不斷攀高的能源價格反而較上月回落。因汽油價格下跌,12 月能源價格月減 0.4%,為去年 4 月以來首度下滑。

排除食品、能源等波動性較大的項目後,12 月核心 CPI 年增 5.5%,也創 1991 年 2 月以來最大年增幅,月增率則報 0.6%,增幅略高於預期。在通膨報告中,家庭食品指數在過去 12 個月中上漲了 6.5%,而過去 10 年的年增率為 1.5%。

Snider 認為,投資人必須在升息週期之前尋找更高質量的股票,「在單一因素層面上,價值型在最近升息週期開始時的表現普遍優於大盤。具『優質』特性的股票,如強勁的資產負債表和高資本回報率在第一次升息之前股價往往低迷,但在隨後幾個月中表現優於大盤。」

可以肯定的是,鑑於 Fed 政策的不確定性,Snider 目前並不建議對股票保持謹慎,「回顧二戰以來每次升息週期,當 Fed 快速採取行動時,最好也積極操作;因大盤在快速週期和間斷升息的緩慢週期中的表現,會有天壤之別。」

上月數據強化了Fed在 3 月升息的預期。巴克萊首席美國經濟學家 Michael Gapen 認為,通膨和就業目標基本上都已經達成,似乎沒什麼理由阻止 Fed 在 3 月啟動升息。在11日參院聽證會上,聯準會主席鮑爾並未提供具體的升息或縮表日期,僅重申央行會在必要時採取行動抑制通膨,包含升息。

CME用以推測聯邦公開市場委員會 (FOMC) 升息機率的 FedWatch 工具顯示,市場預計,3 月升息 25-50 個基點的機率為 74.4%。

摩根大通集團執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 週五亦警告,Fed升息可能多達 7 碼,緊縮政策不一定是甜蜜且溫和的。高盛、德銀皆預估今年將升息 4 碼。(註:一碼為25個基點)

究竟是危言聳聽還是先見之明,時間過去就知道了,但當務之急是尋找到高質量的股票,快跟著GIA 一起押對寶吧~

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