從選擇權基礎知識到選擇權保證金,最完整攻略一次告訴你!

什麼是選擇權?

選擇權Option簡稱OP,是衍伸性金融商品,在未來可以用特定價格買賣商品的一種憑證,買方能夠選擇的權利,而賣方必須履行的義務,此權利可以買賣交易。

選擇權買方、賣方介紹

選擇權交易主體分為買方和賣方,選擇權交易客體分為買權和賣權,買方可以買買權也能買賣權,賣方可以賣買權也能賣賣權。

什麼是買權(Call)?

買權是一種購買的權利,合約中買買權(Long Call)的一方在未來可以用特定價格買商品,而賣買權(Short Call)的一方在未來必須履行義務,以特定價格賣商品。

買買權(Long Call)

預期未來價格將上漲,若未來價格大幅上漲,則獲利無限;反之,若價格未來走勢不如預期,則其付出之權利金(premium)為最大損失,故風險有限。

賣買權(Short Call)

預期未來價格將下跌,若未來價格下跌,則賺取權利金,故獲利有限;反之,若價格未來走勢不如預期,則被履約的機率大增,故風險無限。

什麼是賣權(Put)?

賣權是一種售出的權利,合約中買賣權(Long Put)的一方在未來可以用特定價格賣商品,而賣賣權(Short Put)的一方在未來必須履行義務,以特定價格買商品。

買賣權(Long put)

預期未來價格將下跌,若未來價格大幅下跌,則獲利無限;反之,若價格未來走勢不如預期,則其付出之權利金(premium)為最大損失,故風險有限。

賣賣權(Short put)

預期未來價格將上漲,若未來價格上漲,則賺取權利金,故獲利有限;反之,若價格未來走勢不如預期,則被履約的機率大增,故風險無限。

選擇權的三大構成要素

 

  • 標的物:這裡可為股票 / ETF / 期貨 / 指數等
  • 履約價:買賣雙方簽訂合約的執行價格
  • 到期時間:合約中的期限

選擇權內含價值

選擇權標的物價格高於履約價的部分,就是內含價值。

依內含價值差異可以分為

  • 價內選擇權(ITM:In the money):內含價值大於0之選擇權,標的物價格大於履約價格的買權或標的物價格小於履約價格的賣權。若內含價值遠大於0稱為深度價內。 
  • 價外選擇權(OTM:Out the money):內含價值等於0之選擇權,標的物價格小於履約價格的買權或標的物價格大於履約價格的賣權。 
  • 價平選擇權(ATM:At the money):內含價值等於0之選擇權,標的物價格等於履約價格。 

選擇權種類

依執行權利時間差異分為

  • 歐式選擇權:選擇權買方必須在合約到期時才有權利要求履約,行使權利。 
  • 美式選擇權:選擇權買方,在合約到期前之任何時點,都有權利要求履約,行使權利。 

選擇權價值

 

1. 內含價值

內含價值是選擇權標的物價格與履約價格差額。此價值是市價已經實現的部分。例如:目前股票市價200元,履約價格195元的買權,就有5元的內含價值。

2. 時間價值

時間價值是權利金超過內含價值的部分。時間價值反映著選擇權買方希望標的物價格上漲的期望。通常時間越久,時間價值越高。

選擇權權利金

選擇權買方(Long)在付出「權利金後,即可在議定的到期日或是到期日之前,擁有依照履約價格賣出或買進標的物的權利;相反的,選擇權賣方(Short)在收到權利金後,在議定的到期日或到期日之前,負擔依照履約價格賣出或買進標的物的義務。

選擇權保證金:賣方履務的工具

在選擇權交易中,當賣方提供權利於市場中,而買方購買權利,此時買方需要支付權利金,但不用履行任何義務。而賣方收到權利金後,為了保證到期日當天能夠履行義務,須支付一定金額,即為保證金。通常期貨交易所會訂立保證金的最低額度,以一日可能損失的最大額度為基準,使違約風險降低。

兩大類選擇權風險

目前市面上進行選擇權交易的投資客,通常會將選擇權交易風險分成2類:

類別ㄧ:買進買權、賣權

不論買方一開始預期標的物價格會上漲或是下跌,當未來標的物價格走勢與預期相反時,損失即為權利金,意即風險有限

類別二:賣出買權、賣權

不論賣方一開始預期標的物價格會上漲或是下跌,當未來標的物價格走勢與預期相反時,損失無限,意即風險無限

選擇權策略

選擇權買賣不只可以買一張,還可以搭配使用,例如買兩張買權及賣一張賣權,這就是買賣選擇權的策略,而策略非常多種,今天就介紹最常見的策略。

1. 選擇權策略 – 跨式

買進(Long)一個買權和一個賣權,並且履約價格都一樣,預計價格會大幅變動時使用,成本高、勝率高、但獲利較少。

2. 選擇權策略 – 勒式

買進(Long)一個買權和一個賣權,但是履約價格不一樣,預計價格會大幅變動時使用,成本低、勝率低、但獲利較多。

 

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