本篇會介紹選擇權的基本觀念與買賣相關術語，讓對於選擇權還不太了解投資新手認識選擇權。
選擇權是什麼？
選擇權（Option）簡稱OP，是一種衍伸性金融商品，在未來可以用特定價格買賣商品的一種憑證，買方能夠選擇的權利，而賣方必須履行的義務，此權利可以買賣交易。投資者可以透過選擇權買賣股票、期貨、指數與原物料各種金融商品，我們都有可能對金融商品預期看漲或看跌，透過選擇權我們能預測未來的價格，透過買賣權利而獲取利益。
選擇權買方、賣方介紹
選擇權交易主體分為 買方(Long) 和 賣方(Short)，選擇權交易客體分為 買權(Call) 和 賣權(Put)，買方可以買進買權也能賣出買權，賣方可以買進賣權也能賣出賣權。因此選擇權的買賣會有四種組合：
- 買進買權 long call
- 賣出買權 short call
- 買進賣權 long put
- 賣出賣權 short put
買權 Call 是什麼?
買權稱為 Call，買權是一種購買的權利，合約中買買權(Long Call)的一方在未來可以用特定價格買商品；而賣買權（Short Call）的一方在未來必須履行義務，以特定價格賣商品。
買買權 Long Call
預期未來價格將上漲，若未來價格大幅上漲，則獲利無限；反之，若價格未來走勢不如預期，則其付出之權利金（premium）為最大損失，故風險有限。
賣買權 Short Call
預期未來價格將下跌，若未來價格下跌，則賺取權利金，故獲利有限；
反之，若價格未來走勢不如預期，則被履約的機率大增，故風險無限。
賣權 Put 是什麼?
賣權是一種售出的權利，合約中買賣權（Long Put）的一方在未來可以用特定價格賣商品；
而賣賣權（Short Put）的一方在未來必須履行義務，以特定價格買商品。
買賣權（Long put）
預期未來價格將下跌，若未來價格大幅下跌，則獲利無限；
反之，若價格未來走勢不如預期，則其付出之權利金（Premium）為最大損失，故風險有限。
賣賣權（Short put）
預期未來價格將上漲，若未來價格上漲，則賺取權利金，故獲利有限；
反之，若價格未來走勢不如預期，則被履約的機率大增，故風險無限。
選擇權的三大構成要素
選擇權整體的買賣流程可以分成三個部分：投資標的物、履約價格與到期時間這三者。
- 標的物：這裡可為 股票 / ETF / 期貨 / 指數 等可投資標的
- 履約價：買賣雙方簽訂合約的執行價格
- 到期時間：合約中的到期期限
選擇權種類
依照執行權利時間差異，我們將選擇權分為 歐式選擇權 與 美式選擇權 兩種選擇權類型：
選擇權價值
選擇權能創造哪些價格？選擇權主要能提供 內含價值 與 時間價值 兩種效益。
內含價值
若選擇權標的物價格高於履約價的部分，我們稱為內含價值。內含價值是選擇權標的物價格與履約價格差額。此價值是市價已經實現的部分。例如：目前股票市價200元，履約價格195元的買權，就有5元的內含價值。
依內含價值差異，我們可以分為價內、價外、價平三種選擇權類型：
- 價內選擇權（ITM：In the money）：內含價值大於0之選擇權，標的物價格大於履約價格的買權或標的物價格小於履約價格的賣權。若內含價值遠大於0稱為深度價內。
- 價外選擇權（OTM：Out the money）：內含價值等於0之選擇權，標的物價格小於履約價格的買權或標的物價格大於履約價格的賣權。
- 價平選擇權（ATM：At the money）：內含價值等於0之選擇權，標的物價格等於履約價格。
時間價值
時間價值是權利金超過內含價值的部分。時間價值反映著選擇權買方希望標的物價格上漲的期望。通常時間越久，時間價值越高。
選擇權權利金
選擇權買方（Long）在付出「權利金」後，即可在議定的到期日或是到期日之前，擁有依照履約價格賣出或買進標的物的權利；相反的，選擇權賣方（Short）在收到權利金後，在議定的到期日或到期日之前，負擔依照履約價格賣出或買進標的物的義務。
選擇權保證金：賣方履務的工具
買方除了支付權利金之外，賣方也須支付保證金。在選擇權交易中，當賣方提供權利於市場中，而買方購買權利，此時買方需要支付權利金，但不用履行任何義務。而賣方收到權利金後，為了保證到期日當天能夠履行義務，須支付一定金額，即為保證金。通常期貨交易所會訂立保證金的最低額度，以一日可能損失的最大額度為基準，使違約風險降低。
兩大選擇權風險
目前市面上進行選擇權交易的投資客，通常會將選擇權交易風險分成兩大類：買進的風險、賣出的風險。
1. 買進買權、賣權
不論買方一開始預期標的物價格會上漲或是下跌，當未來標的物價格走勢與預期相反時，損失即為權利金，意即風險有限。
2. 賣出買權、賣權
不論賣方一開始預期標的物價格會上漲或是下跌，當未來標的物價格走勢與預期相反時，損失無限，意即風險無限。
選擇權投資策略
如何投資選擇權呢？怎麼買可以獲得最大的效益？選擇權買賣不只可以買一張，還可以搭配使用，例如買兩張買權及賣一張賣權，這就是買賣選擇權的策略，而策略非常多種，今天就介紹最常見的買賣選擇權策略。
1. 買進跨式策略
買進跨式策略為：買進 Long 一個買權 Call 和一個賣權 Put，兩者的履約價格相同，履約價格通常選擇價平。買進跨式的成本高、勝率高、但獲利較少。
2. 買進勒式策略
買進 Long 一個買權 Call 和一個賣權 Put，但是兩者的履約價格不同，履約價格通常選價外，買進勒式的成本低、勝率低、但獲利較多。
買進跨市與買進勒式兩種選擇權策略皆適合在預計市場價格會大幅變動時使用，例如企業的營收與財報公報時、國內外重大事件與政策等等可能會導致投資標的市場價格不穩時，選擇適合的選擇權買賣策略。
選擇權的買進賣出相當方便，選擇權除了有投資價值外，也是一個常見的避險工具，投資者可能會預期未來投資標的價格下跌，而透過選擇權達到避免的效果。以上是選擇權的基礎知識與相關用語，將選擇權這個投資工具運用在正確的地方，長期絕對能幫助自己的財務成長！
