選擇權（Option，簡稱OP）是一種衍生性金融商品也稱為期權，而初步了解選擇權投資的你，可能會上網看資料看得一頭霧水，選擇權的價格與交易標的(股票/期貨)的價格變化都有連動關係本文將解析選擇權買方、賣方概念，帶你掌握選擇權買賣方的策略、風險，掌握趨勢並創造獲利！
選擇權買方與賣方解析！了解選擇權買賣方的義務
投資選擇權時，交易的是「買入」或「賣出」的權利，也就是買權（Call）和賣權（Put），買賣雙方會簽訂一份未來交易合約，並約定好到期日、履約價。作為買方，享有履約的權利，而賣方則有接受買方契約要求的義務。
選擇權的2種交易合約買權(Call)和賣權(Put)，我們可用以下表格完整說明：
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選擇權總結 |
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買權Call |
賣權Put |
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買家Buyer |
1.有權利，沒義務 2.可在有效期以成交價買進股票 3.若要買進股票，手中須有現金 |
1.有權利，沒義務 2.可在效期以成交價賣出手中股票 3.手中須有股票 |
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賣家Seller |
1.有義務，沒權利 2.若被分配(Assigned)，需賣出手中股票 3.手中須有股票 |
1.有義務，沒權利 2. 若被分配(Assigned)，需買進股票 3.手中須有現金 |
什麼是分配(Assigned)？
如果你是賣家，而股價處於價內，這意味著CALL或PUT的持有人(買家)可以行使他們的交易權益，你將會被分配，所以你應該準備接受買家履約後你被分配的可能。
價內的期權到期日，就算價內值只超過一分錢，券商將會自動執行分配操作。
選擇權買方風險有哪些？選擇權買賣方注意事項
由上方表格可以發現，不管是選擇權買方還是賣方的身份，須注意手中必須擁有股票或是現金，而選擇權投資提供非常高的槓桿，只要不濫用這種槓桿，一般的選擇權交易可以比直接買股票的風險小，當然一定要確認投資的標的是你已做完投資前的功課，並認為值得投資的，而且您想長期擁有，並不介意股價的短期波動；當然以此類推，如確定標的是準備要脫售的，也要心態上不介意分配後失去賺取更高利潤的機會。
選擇權買賣方策略案例：利用手中股票套取現金流
買低賣高或賣空來套利，這是80％股市投資者長期在做的事，如果能在等待股市升值或下滑的期間，就能利用手中股票套取現金流，可以增加投資回報。
選擇權策略1：掌握選擇權買方時機
選擇權價值包含內含價值（Intrinsic Value, IV）和時間價值（Time Value, TV）2部分，「內含價值」為立即履約的價值；「時間價值」則表示未來超過內含價值的部分。
以買方的視角來看，「價內」選擇權的價值大、比較划算，立即賣出就可賺到內含價值，未來還可能再獲得時間價值；「價平」和「價外」則是預測未來市價上漲、變為價內選擇權，藉此從中獲利。而以賣方的視角來看，「價外」選擇權賣出可直接獲利，若在「價平」、「價內」時機賣出則是預測未來市價下跌，因此以低於市價的價格提前賣出以降低虧損。
時間價值反映了買方對未來的期望，不過，越接近到期日，依照期望方向上漲／下跌的機率將大幅縮減，時間價值消失得越快（結算日時間價值趨近於0）。許多人以為選擇權一定要放到結算日，實則不然，你可以隨時出場，當你發現漲跌不符預期，且時間價值不斷減少，建議立即執行停損或停利！而賣方則是在賣出前須謹慎評估大盤走向，若預計上漲則就會產生虧損，需要衡量權利金是否充足，以因應未來漲幅大於權利金時造成的虧損，若預計下跌則有會獲得更多利潤。
選擇權策略2：學會選擇權買方當沖、賣方選擇權價差避險
熟悉了一般的波段操作，有些人會想嘗試選擇權當沖。「當沖」即當日沖銷，也就是當天買進、當天賣出的操作方式，而選擇權的漲跌是跟著期貨變化的，期貨又跟隨著大盤變動，因此做當沖一定要看大盤的趨勢。不過，選擇權的漲跌變化非常大，十分講求進場的時機點。賣方則可以在賣出選擇權時，在價外買入另一口選擇權以控制虧損，這樣一來即使大盤上漲，也能透過從價外買入選擇權取得的獲利，填補賣出選擇權的虧損，利用價差控管風險，是賣方經常操作的選擇權價差策略。
選擇權策略3：選擇高成交量的選擇權、善用對沖避險策略
為什麼建議新手買進高成交量的選擇權呢？原因是成交量少的選擇權，往往伴隨流動性風險，變化莫測、難以掌控，可能想買的時候買不到，也無法及時停損出場，投資風險較高。而賣方除了上一段所說的選擇權價差策略，也可以運用其他對沖避險策略達到更好的風險控管，以及實現長遠營利，例如賣出Iron Condor、利用大區間策略賺取波動率等操作，選擇權賣方詳細的策略案例將在下一段進一步介紹。
看完選擇權策略，相信大家都對選擇權操作要點有初步的理解，接下來分享2個選擇權賣方策略案例，幫助大家更深入了解不同選擇權策略帶來的優勢：
選擇權 Sell Put 策略案例：
A先生選好投資標的XYZ股。並為XYZ股估出折扣價$45美金，但是XYZ股價為$50 美金，A先生可以有以下選擇：
- 直接輸入買價$45，並等待成交買入股票，或..
- 可以賣一個$45 的Put
- 若股價到期日仍高於$45，A先生將可以保留$1.05的權益金。
- 若股價分配後持續下跌，雖然A先生出現帳面虧損，但A先生依然可以利用選擇權來降低股票成本。
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選擇權 Sell Call 策略案例：
在一段時間的賣Put購股法後，A先生成功的被分配到XYZ股。因為執行了三次賣Put，A先生實際股票價格會比自行估出的$45還低。現在A先生想在合理價格$50賣出手中的股票，可以有以下選擇：
- 直接輸入賣價$50並等待成交賣出股票，或..
- 可以賣一個$50的Call。
- 若股價到期日仍低於$50，Ａ先生將可以保留$1.05的權益金。
- 若股價分配後持續上漲，雖之後失去賺取更高利潤機會，但之前已賺取合理利潤。
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從以上的策略案例可以發現，賣PUT的策略可以降低買股票的成本。而賣Call可以增加獲利的比率。
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賣選擇權總結 |
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買權Call |
賣權Put |
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合約內容 |
賣出手中合約內的股票 |
買入合約內的股票 |
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需求條件 |
手中須擁有可交易期權的股票（100股票） |
手中須擁有足夠買進標的的現金（100股） |
選擇權買方結算怎麼做？先了解選擇權結算日及何時結算
選擇權分為「週選擇權」與「月選擇權」而2種選擇權結算日各有不同，週選擇權是每週三結算一次，月選擇權則是在每個月第三個週三結算，在結算日當天會進行選擇權結算與選擇權合約交易，此時選擇權結算價決定你是否獲利。結算價會依照當天大盤最後半小時的價格加權平均計算，詳細數字可以在期交所的期貨指數結算一覽表查詢，並且也能查看過往的歷史結算價格。
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