選擇權買方、賣方策略觀點》一篇解析買入時機、選擇權操作技巧

選擇權買方策略

選擇權(Option,簡稱OP)是一種衍生性金融商品也稱為期權,而初步了解選擇權投資的你,可能會上網看資料看得一頭霧水,選擇權的價格與交易標的(股票/期貨)的價格變化都有連動關係本文將解析選擇權買方、賣方概念,帶你掌握選擇權買賣方的策略、風險,掌握趨勢並創造獲利!

選擇權買方與賣方解析!了解選擇權買賣方的義務

投資選擇權時,交易的是「買入」或「賣出」的權利,也就是買權(Call)和賣權(Put),買賣雙方會簽訂一份未來交易合約,並約定好到期日、履約價。作為買方,享有履約的權利,而賣方則有接受買方契約要求的義務。

選擇權的2種交易合約買權(Call)和賣權(Put),我們可用以下表格完整說明:

選擇權總結

 

買權Call

賣權Put

買家Buyer

1.有權利,沒義務

2.可在有效期以成交價買進股票

3.若要買進股票,手中須有現金

1.有權利,沒義務

2.可在效期以成交價賣出手中股票

3.手中須有股票

賣家Seller

1.有義務,沒權利

2.若被分配(Assigned),需賣出手中股票

3.手中須有股票

1.有義務,沒權利

2. 若被分配(Assigned),需買進股票

3.手中須有現金

什麼是分配(Assigned)?

如果你是賣家,而股價處於價內,這意味著CALL或PUT的持有人(買家)可以行使他們的交易權益,你將會被分配,所以你應該準備接受買家履約後你被分配的可能。

價內的期權到期日,就算價內值只超過一分錢,券商將會自動執行分配操作。

選擇權買方風險有哪些?選擇權買賣方注意事項

由上方表格可以發現,不管是選擇權買方還是賣方的身份,須注意手中必須擁有股票或是現金,而選擇權投資提供非常高的槓桿,只要不濫用這種槓桿,一般的選擇權交易可以比直接買股票的風險小,當然一定要確認投資的標的是你已做完投資前的功課,並認為值得投資的,而且您想長期擁有,並不介意股價的短期波動;當然以此類推,如確定標的是準備要脫售的,也要心態上不介意分配後失去賺取更高利潤的機會。

選擇權買賣方策略案例:利用手中股票套取現金流

選擇權買方時機

買低賣高或賣空來套利,這是80%股市投資者長期在做的事,如果能在等待股市升值或下滑的期間,就能利用手中股票套取現金流,可以增加投資回報。

選擇權策略1:掌握選擇權買方時機

選擇權價值包含內含價值(Intrinsic Value, IV)和時間價值(Time Value, TV)2部分,「內含價值」為立即履約的價值;「時間價值」則表示未來超過內含價值的部分。

選擇權買方結算

以買方的視角來看,「價內」選擇權的價值大、比較划算,立即賣出就可賺到內含價值,未來還可能再獲得時間價值;「價平」和「價外」則是預測未來市價上漲、變為價內選擇權,藉此從中獲利。而以賣方的視角來看,「價外」選擇權賣出可直接獲利,若在「價平」、「價內」時機賣出則是預測未來市價下跌,因此以低於市價的價格提前賣出以降低虧損。

選擇權買方時機

時間價值反映了買方對未來的期望,不過,越接近到期日,依照期望方向上漲/下跌的機率將大幅縮減,時間價值消失得越快(結算日時間價值趨近於0)。許多人以為選擇權一定要放到結算日,實則不然,你可以隨時出場,當你發現漲跌不符預期,且時間價值不斷減少,建議立即執行停損或停利!而賣方則是在賣出前須謹慎評估大盤走向,若預計上漲則就會產生虧損,需要衡量權利金是否充足,以因應未來漲幅大於權利金時造成的虧損,若預計下跌則有會獲得更多利潤。

選擇權策略2:學會選擇權買方當沖、賣方選擇權價差避險

熟悉了一般的波段操作,有些人會想嘗試選擇權當沖。「當沖」即當日沖銷,也就是當天買進、當天賣出的操作方式,而選擇權的漲跌是跟著期貨變化的,期貨又跟隨著大盤變動,因此做當沖一定要看大盤的趨勢。不過,選擇權的漲跌變化非常大,十分講求進場的時機點。賣方則可以在賣出選擇權時,在價外買入另一口選擇權以控制虧損,這樣一來即使大盤上漲,也能透過從價外買入選擇權取得的獲利,填補賣出選擇權的虧損,利用價差控管風險,是賣方經常操作的選擇權價差策略。

選擇權策略3:選擇高成交量的選擇權、善用對沖避險策略

為什麼建議新手買進高成交量的選擇權呢?原因是成交量少的選擇權,往往伴隨流動性風險,變化莫測、難以掌控,可能想買的時候買不到,也無法及時停損出場,投資風險較高。而賣方除了上一段所說的選擇權價差策略,也可以運用其他對沖避險策略達到更好的風險控管,以及實現長遠營利,例如賣出Iron Condor、利用大區間策略賺取波動率等操作,選擇權賣方詳細的策略案例將在下一段進一步介紹。

看完選擇權策略,相信大家都對選擇權操作要點有初步的理解,接下來分享2個選擇權賣方策略案例,幫助大家更深入了解不同選擇權策略帶來的優勢:

選擇權 Sell Put 策略案例:

A先生選好投資標的XYZ股。並為XYZ股估出折扣價$45美金,但是XYZ股價為$50 美金,A先生可以有以下選擇:

  1. 直接輸入買價$45,並等待成交買入股票,或..
  2. 可以賣一個$45 的Put
  • 若股價到期日仍高於$45,A先生將可以保留$1.05的權益金。
  • 若股價分配後持續下跌,雖然A先生出現帳面虧損,但A先生依然可以利用選擇權來降低股票成本。
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選擇權 Sell Call 策略案例:

在一段時間的賣Put購股法後,A先生成功的被分配到XYZ股。因為執行了三次賣Put,A先生實際股票價格會比自行估出的$45還低。現在A先生想在合理價格$50賣出手中的股票,可以有以下選擇:

  1. 直接輸入賣價$50並等待成交賣出股票,或..
  2. 可以賣一個$50的Call。
  • 若股價到期日仍低於$50,A先生將可以保留$1.05的權益金。
  • 若股價分配後持續上漲,雖之後失去賺取更高利潤機會,但之前已賺取合理利潤。
  • 更多案例優勢解析,可參加美股選擇權投資入門課程

從以上的策略案例可以發現,賣PUT的策略可以降低買股票的成本。而賣Call可以增加獲利的比率。

賣選擇權總結

 

買權Call

賣權Put

合約內容

賣出手中合約內的股票

買入合約內的股票

需求條件

手中須擁有可交易期權的股票(100股票)

手中須擁有足夠買進標的的現金(100股)

選擇權買方結算怎麼做?先了解選擇權結算日及何時結算

選擇權分為「週選擇權」與「月選擇權」而2種選擇權結算日各有不同,週選擇權是每週三結算一次,月選擇權則是在每個月第三個週三結算,在結算日當天會進行選擇權結算與選擇權合約交易,此時選擇權結算價決定你是否獲利。結算價會依照當天大盤最後半小時的價格加權平均計算,詳細數字可以在期交所的期貨指數結算一覽表查詢,並且也能查看過往的歷史結算價格。

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