選擇權論壇–What is Options&Futures 2

到期時的買方和賣方義務

購買看漲期權或看跌期權的人有權以特定行使價購買或出售股票。但是,他們沒有義務在合約到期時行使期權。

期貨合約的購買者有義務在到期時從該合約的賣方購買相關股票,無論相關資產的價格是多少。如果期貨合約要求以100美元購買股票,但是在合約到期時標的股票的價值為80美元,買方必須以商定的價格購買。

如何獲得收益

這兩種金融工具的最終主要差異在於各方收益。期權的收益可以通過以下三種方式實現:

1.在資金深入時行使期權。

2.進入市場並採取相反的立場。

3.等到期滿並收call跟put之間的差額價格。

相反的,期貨頭寸的收益每天自動標記到市場,這意味著頭寸價值的變化歸因於每個交易日結束時各方的期貨賬戶,但期貨合約持有人也可以通過進入市場並採取相反的操做獲利。

期權和期貨的範例

讓我們來看看黃金期權和期貨合約。

芝加哥商品交易所(CME)的黃金期權合約將標的資產作為黃金期貨合約,而不是黃金本身。希望購買期權的投資者可以以每份合約2.60美元的價格購買一個看漲期權,其執行價格為2019年2月到期的1600美元。

在這個案例中,看漲的持有人看好黃金,並有權在2019年2月22日收盤後到期之前承擔相關的黃金期貨頭寸。如果黃金價格上漲超過1,600美元的執行價格,投資者將行使其獲得期貨合約的權利,否則,他可能會讓期權合約到期。看漲期權持有人的最大損失是他為合約支付的2.60美元的權利金。

投資者可能會決定獲得黃金期貨合約。一份期貨合約的標的資產為100盎司黃金。買方有義務在期貨合約規定的交割日從賣方接受100盎司黃金。如果交易者對實物商品沒有興趣,他可以在交割日之前賣出合約或者轉到新的期貨合約。如果黃金價格上漲(或下跌),則在每個交易日結束時,投資者賬戶中的收益(或損失)金額標記為帳面獲利或損失。如果市場上的黃金價格低於買方同意的合同價格,他還是有義務在交割日向賣方支付更高的合約價格。

投資靈活性

股票期權分別通過看漲期權和看跌期權為投資者提供購買股票(但不是義務)的權利和出售相同股票(但不是義務)的權利。但股票期權也為投資者提供了通過期貨交易無法實現的廣泛靈活策略。每種策略都為投資者和投機者提供不同的盈利潛力。

另一方面,一旦合約開立,股票期貨的靈活性就很小。如上所述,投資者在開倉後購買履行的權利和義務。

風險:期貨與期權          

期貨合約和期權之間的一個區別是,未來是義務,而期權是權利(不一定是義務)。隨著期貨的發展,雙方都面臨著很大的風險,因為價格可能會受到影響。公司進入這些協議是因為他們無論如何都需要購買或出售基礎產品,並且只是想鎖定價格。這與期權合約不同,期權合約的買方風險有限且賣方風險較大。

另一個區別是期權的成本是溢價,而期貨交易商提供保證金,然後如果價格與它們相反則可能需要增加資金。必須增加資本的潛力不適用於期權的call,但確實適用於期權的put。

期貨合約通常大於違約期權合約。例如,大多數期權合約都是100股股票。如果標的股票交易價格為30美元,則100股股票為3,000美元(30 x 100美元)。相比之下,標準黃金合約是100盎司黃金。如果黃金交易價格為每盎司1,300美元,則合約價格為130,000美元。因此,期貨合約的規模可能會帶來更大的風險,因為即使資產的基礎價格出現小幅波動也可能意味著期貨合約上漲或虧損的巨額金額。期權合約默認情況下較小,但可以購買多個合約(與期貨相同)以增加波動金額上的規模。

 

大家有沒有越來越覺得期貨跟選擇權的不同了呢?下一篇我會繼續介紹兩者的差異,記得準時收看喔!!

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