投資人即將迎來今年夏天最忙碌的一周，美國聯準會 (Fed) 即將升息 75 個基點 (3 碼)，標普 500 指數權重超過三分之一的五大科技股將公布財報，還有多項重要經濟數據出爐。
紐約梅隆銀行 (BNY Mellon) 財富管理公司投資長 Leo Grohowski 表示，下周將是今夏最重要的一個禮拜，有 Fed 決策會議、美國國內生產毛額 (GDP) 和 Fed 決策偏好參考的通膨數據，以及標普指數 175 家成分股企業的財報。
最近幾次 Fed 會議登場的前兩天，市場都劇烈波動，甚至一度出現單次升息 4 碼的押注。但 Fed 官員已經淡化這個可能性，經濟學家普遍預估 7 月將延續 6 月決策，再次升 3 碼。市場如今焦點放在下一場 9 月會議和之後的升幅，升幅趨於溫和的看法正在升溫。
Grohowski 說，如果 Fed 保持緊縮得過久，經濟衰退機率就會升高，他目前預測未來一年步入衰退的機率為 60%。假如 Fed 主席鮑爾比意料中更強硬、鷹派，市場也可能劇烈震盪。
另一大重頭戲是科技業財報，被稱為「MAMAA」或的科技五巨頭財報集中在下周公布，微軟 (MSFT-US)、Alphabet(GOOGL-US) 將在美股周二盤後揭曉業績，接著臉書母公司 Meta(META-US) 周三登場，蘋果 (AAPL-US)、亞馬遜 (AMZN-US) 美股周四盤後公布財報。
梅隆的Grohowski 說：「大企業對前景的看法，比財報本身更重要。把企業說法和彙整已發生事件的統計數據互相參照，相信這會是劇烈震盪的一周。」
從空中巴士、福斯 (Volkswagen) 和賓士母公司 Mercedes 下周的財報，可一窺歐洲出口商的狀況，而零售業、旅宿業者的財報可能呈現能源短缺和通膨高漲的衝擊。此外，瑞士銀行 (UBS)、瑞士信貸 (Credit Suisse)、德意志銀行 (Deutsche)、巴克萊 (Barclays)、法國巴黎 (BNP Paribas) 也將公布第 2 季財報。
美企第二季財報開跑兩個禮拜，FactSet 數據顯示，503 家成分股中，迄今 106 家已公布財報，而從已經公布的標普 500 成分股財報中，可以歸納出三大要點。
1. 財報還算令人滿意
Refinitiv IBES 數據顯示，已公布業績的企業中，75.5% 的獲利和營收超越分析師預期，平均高出 4.7%，優於預期的比率高於歷史均值。根據 1994 年以來的資料，平均 66% 企業 EPS 打敗市場預期，過去四季平均比市場預期高出 9.5%。
營收部分，68.9% 企業優於市場預期，平均高出 1.3%，歷史上平均比率為 62%、高出 3.4%。混合營收則從 3 月底估的 9.7% 上升到 10.7%，反映企業銷量未增加。仍靠提高售價催動營收成長。
此外，雖然投資人擔心企業會下修全年展望，但真實情況似乎沒那麼糟。IBES 數據顯示，EPS 預測負面對正面的比例目前為 1.7，遠低於長期均值 2.6，甚至略高於過去四季以來的 1.5。
這使 FactSet 提高企業的 EPS 成長預期共識，從 3 月底預估的增加 9.3% 提高到 9.7%，營收成長預期也從 8.9% 提升到 10.4%。
2. 美元升值造成匯損
在 Fed 強力升息下，美元第 2 季升值 6.5%，是 2016 年第 4 季以來最強升幅。目前美元對主要貨幣正在 20 年高點附近徘徊，這代表美國出口商品的海外競爭力下滑，跨國企業把海外獲利轉為美元時也會蒙受匯損。
摩根士丹利分析師預估，衡量美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 每年增 1 個百分點，標普 500 成分股企業的獲利就會折損 0.5 個百分點。過去一周以來，IBM(IBM-US)、嬌生 (JNJ-US)、陶氏化學 (DOS-UW) 都表示，若非美元升值，營收本來會成長更多。
Ally 首席市場和貨幣策略師 Lindsey Bell 說，「美元升值將是 Q2 財報季一直聽到的主題」，尤其是將近 60% 營收來自海外市場的科技業。FactSet 資料顯示，標普 500 成分股企業有 40% 營收來自海外，原物料行業比重最高，達 56%，公用事業最低，僅占 2%。
接下來一周，美國市值前兩大公司蘋果 (AAPL-US)、微軟 (MSFT-US) 以及消費品巨擘可口可樂 (KO-US)，都將讓投資人更清楚看到美元升值和通膨飆漲的影響。
儘管仍難以判斷美元何時觸頂，一些投資人預測，美元若觸頂下滑，將抵銷美元快速升值帶來的部分傷害。還有一些投資人重視美元升值的另一層意涵：美元升值代表美國比其他國家更能承受即將到來的全球經濟減緩，這一派認為，美元升值的衝擊將被更長期的經濟成長所抵銷。
3. 供應鏈和缺工問題
供應鏈瓶頸和勞動力短缺不只是過去幾季常被討論的主題，Q2 財報季也將是如此。
供應鏈瓶頸似乎有所緩解，紐約聯準銀的供應鏈指數來到 2021 年 3 月以來最高。企業方面，Volvo 汽車表示，取得半導體晶片的管道正在改善，產量達到全年最佳水準，鐵路營運商 CSX 也說，汽車製造業來看，晶片挑戰「明顯」正在緩解。
但勞動力市場的狀況沒那麼樂觀，Norfolk Southern 就因為難以找到列車長見習生開出優渥的條件，把兩周職訓獎金提高到 300 美元、時薪拉高到 25 美元。特殊地點的實習生的獎金從 5000 美元起跳，第一年工資可達到 6.7 萬美元，含退休金、401(k) 儲蓄和醫療保險等福利。
CSX 也苦於鐵路工人難尋，執行長 Jim Foote 在法說會中談到招募和留才難度很高，而且 CSX 絕非唯一面臨此問題的公司。Foote 說：「勞動力市場緊俏，有意求職者有很多工作機會可以選擇。」
