解讀營運現金流

決定企業生存的運作現金流 – Operating Cash Flow.

在上一篇的文章中我們學習到了每股收益 – Earning Per Share (EPS)。

有經驗的投資者知道,EPS雖然顯示的一家企業在財政年的盈利狀況,但卻忽略了公司另一重要指標,那就是現金流量。

現金流的明細都會列在一家企業財務報告裡三表中的現金流表。現金流表中會列出三個主要現金的流動。

  1. 運作現金流 – Operating Cash Flow :這個部分就是公司日常營運所收取進來的現金。
  2. 投資現金流 – Investing Cash Flow :簡單的說就是公司本業以外進行投資所賺進來的現金。
  3. 融資現金流 – Financing Cash Flow : 公司借貸或融資得到的現金。

這篇文章中我們將著重討論運作現金流。

什麼是運作現金流 – Operating Cash Flow

讓我們來看看運作現金流的公式: 

圖表一

營運現金流量是衡量公司正常業務產生現金流量的指標。 營運現金流顯示一家公司能否產生足夠正數的現金流以維持和發展其業務,或者它可能需要外部融資來擴大資本。

案例1:

捷克公司初始的運作現金流有5000萬,每年營業實際收到現金1500萬,但每年的運作支出是2500萬。所以每年的實際的現金流量是負1000萬。要是長年持續同樣的負現金收入,捷克公司的運作現金將會在5年內全部耗盡。

除非能够有更多现金的注入,不然捷克公司将面对资金不足和需要借结束营业的窘境。

案例2:

反觀馬克公司,同樣有5000萬的初始現金流,每年實際現金收入2000萬,每年運作現金支出1500萬。在這樣的情況下,馬克公司的每年的實際的現金收入有500萬,這讓公司有更充裕的現金流來拓展和發展未來的業務。

案例2的馬克公司因為有現金盈餘,所以公司的營運現金流是己經是稅後的實際現金收入。

投資人為什麼需要關注公司的運作現金流

讓我們用案例3來看看運作現金流的重要性。

案例3:

酒吧A為了鼓勵消費,允許客戶先消費,然後每個月底結帳一次。

當客人享用美酒後,消費就產生了。這個時候A酒吧的業績就會顯示這個交易,因此損益表帳面上顯示是賺錢的;但列在應收帳款明細裡。

另一面;酒吧A須向酒商購買酒品來銷售,所以公司帳面上就會出現應付帳款。供應商也是要求酒吧A每月付款。

若是酒客按時還欠酒吧A的款項,那麼酒吧A就可有錢按月還給酒商。

若是酒客拖欠款項,酒吧A的現金收入不足以抵銷自己營運的實際現金開銷,就算帳面上顯示賺錢,但應收帳款都沒能收回來,那麼酒吧A就可能出現所謂的黑字倒閉了。

投資者最擔心黑字倒閉?

什麼是黑字倒閉?

那就是公司整體帳目顯示賺錢,但卻因為手中流動資金不足以應付現金支出而倒閉。

從以上三個案例中我們就可以清楚的了解為什麼投資者需要注意一家企業的現金流了。

下一週,我們將繼續探討飆股的第三個指標:股權回報率 – Return Of Equity.

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我們下週見!

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