衡量管理層能力的2大指標

股權回報率 (ROE) 和資產回報率(ROA)是兩個衡量一間公司利用資金與資產的能力與效率與的指標。兩個指標之間的差別在於財務槓桿的利用效益。兩個的指標都有一個共同的目的;那就是衡量公司管理層的資產管理能力。

首先讓我們來看看這兩個指標的計算公式,這樣我們就可以更清楚的之間的細微之處。

ROE計算公式:

圖表一

簡單的說,投資人都想知道所投資的公司是否有效的利用投資人所投入的資金來獲取合理或是比市場更好的回報率。ROE顯示一家公司利用淨資產或是股東權益所產出的淨回報率。ROE若是15,說明一家公司手中1元的淨資產,每年可以得到15元的淨收益。

傑克公司2019結算的損益表顯示公司當年的淨收益是400萬。資產負債表裡顯示2019的的股東權益是2500萬;在2018的股東權益是600萬。

要計算ROE,2019和2018 的平均股東權益是(2500+600)/2 = 1550萬。再用2019的淨收益400萬除與1550萬。計算結果是25%。顯示捷克公司股東所投入的$1資金在2019得到$25淨收益。

專業投資人都會尋找ROE在15%以上的投資標的。比照投資人的基本回報要求,傑克公司的ROE是很出色的。

ROA 計算公式

圖表二

現在我在來解讀ROA,這個數字揭露公司利用總資產產出回報的效率。這裏指的資產是列名在資產負債表裡任何可以產出經濟效益的資源;如現金,未收帳款,房地產,生產機器,庫存和傢俱等

傑克公司2019年的財報顯示的淨利潤是400萬。而我們也可以在資產負債表裡知道公司在2019年的總資產是4.5億。淨收入除與總資產得到的數字是0.0088或是0.88%。專業投資經理對於ROA低於5%的標的是沒有多大興趣的。

主要差別

ROE和ROA之間的差別就在於債務部分的考量。若不考慮債務的部分,公司的股東權益和公司的總資產的數字應該是一樣的。在這樣的情境下,ROE和ROA的算出來的數字也應該是一樣。

圖表三

公司要是舉債,ROE的數字會因此會比ROA高。這是因為有了舉債得來的額外現金,公司的總資產會因此增加(參閱以上公式)而股東權益會變少,因為股東權益是ROE計算裡的分母,ROE的數字因此會變的比ROA高。

從傑克公司的財報中我們看到了ROE和ROA兩個數字之間的巨大差距,那是因為在淨資產只有2500萬但是債務卻高達4.25億(4.5億 – 2500萬),債務與股權比率高達17倍(1元資產負債17元)。

ROE告訴投資人公司淨收入與股東權益的比率,但卻沒有明確的顯示公司利用債務所產出的收益比率。雖然ROE數字亮麗,但是在深入解讀後,亮麗數字的背後卻沒有很好的為股東權益做出有效的增長。

ROA的計算分母包括了資產與總負債,這樣的數字可以更清楚的顯示公司是否有效的運用兩筆不同來源的資金和所產出的總效益。

從傑克公司的財報中,我們也發現了公司的債務與資產比率也不是很健康。因此我們知道,要分析一家公司是否值得投資,不是單一數字可以決定的。所以學會如何有效的解析一屆公司的財務報表是所有投資人必修的一門課。

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