【歐式VS美式選擇權】交易差異、注意事項總解析

美式選擇權投資

相較於一般股票、基金投資,選擇權交易策略選項較多,只要掌握買方賣方、價內價外等概念,了解美式選擇權與歐式選擇權的區別,就可以從選擇權交易中獲利。哪個方式更適合新手投資人呢?趕緊跟著本文的腳步,了解歐式美式選擇權的交易注意事項。

認識選擇權!還有分歐式美式選擇權?

選擇權(Options,簡稱OP)又被稱為「期權」,是一種衍生性金融商品,交易的是「未來買賣標的的權利」,而標的可能是金融商品(股票、ETF、期貨等)或大宗商品(石油、黃金等),選擇權買方、賣方會簽訂合約,約定好到期日和履約價,買方享有履約權利,賣方則承擔履約義務。

(了解選擇權買方&賣方的差異:選擇權買方策略觀點》買方總是賠?一篇解析買入時機、買方操作技巧)

根據「履約期限」規定的不同,選擇權可分為美式選擇權(American Option)和歐式選擇權(European Option)2種形式:

美式選擇權

在到期日之前,買方可於任何時間行使權利,要求賣方履約。例如近幾年十分受歡迎的「美股選擇權」。

歐式選擇權

買方在到期日當天才能履約,有權利執行選擇權。例如台灣市場的「台指選擇權」。

【美式選擇權VS歐式選擇權】差異解析、注意事項提醒

美式選擇權歐式選擇權
受歡迎程度 (Popularity)可隨時履約,因此較受歡迎,市場需求大。只能於到期日履約,較不受歡迎,交易量低。
價格 (Premium)需求量大,價格較高。需求量小,價格較低。
風險 (Risk)持有人可隨時履約,利潤/損失難以估計,風險較高。到期日是固定不變的,利潤/損失比較好估計,因此風險較低。
對沖 (Hedging)比較難做對沖策略。比較容易做對沖。
交易 (Trading)大多在交易所交易,並透過股票結算。大多需臨櫃交易,並使用現金結算。

美式選擇權注意事項

由於學習起步不同,一般建議新手從「交易量較高」的標的開始交易,只要掌握選擇權交易背後的理論和策略,就可以提高獲勝機率,無論是作為買方或賣方,都能各取所需,從選擇權交易中獲利。

歐式選擇權注意事項

與美式選擇權相比,歐式的選擇權買家只可以在結算日當天行使權利,對於不想花太多時間關注價格波動的交易者來說,整體操作相對較輕鬆。

美式選擇權保證金/權利金計算方式

以下為你介紹美式選擇權「保證金」及「權利金」的計算方法:

美式選擇權保證金計算(賣方)

每種商品的保證金都不一樣,須參考交易所的公告,而每一選擇權部位,賣方所需支付的保證金為「權利金市值+MAX ( 期貨原始保證金 − 價外值 × ½,期貨原始保證金 × ½ ) 」,其中價外值的計算公式如下:

  • 賣Call價外值=MAX { ( 履約價格 − 標的期貨價格 ) × 契約乘數,0 ) }
  • 賣Put價外值=MAX { ( 標的期貨價格 − 履約價格 ) × 契約乘數,0 ) }

美式選擇權權利金計算(買方)

選擇權的權利金可分為2個部分:

  • 內在值:即現在標的價格與履約價的差距,只有在價內的選擇權合約才有內在值。
  • 時間值:價內、價平、價外選擇權都有時間價值,而隨著到期日的逼近,時間價值會越來越少。

美股選擇權結算方式

美股選擇權結算方式

要注意的是,美股選擇權的時間價值會逐漸減少,直到結算日當天,時間價值歸零。以美股選擇權買方為例,雖然風險有限,但若發現大盤漲跌不符預期,還是可以隨時履約結算,藉此降低虧損的風險。

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