權利金

權利金是什麼?權利金該如何計算?

權利金定義

權利金就是購買權利證明時所需的價格,簡單舉例:小美約定小明一個月內,向小明用100塊/張收購他手中持有的A公司股票。這陣子中無論A公司漲跌,小美這個月內都可以只用100塊收購A公司股票。而小美要購買這項權利就要支付指定的金額,這就是權利金。

從價值上來看其包括內涵價值期權時間值兩個部分: 

  • 內涵價值:立即履行期權合約時可獲取的總利潤,它反映了期權合約中預先規定的履約價值與相關期貨合約市場價格之間的關係。 
  • 期權時間值:期權合約的購買者為購買期權而支付的權利金超過期權內在價值的那部分價值。期權購買者之所以願意支付時間價值,是因為他預期隨著時間的推移和市價的變動,期權的內在價值會增加。又稱之為外在價值。

了解權利金計算有什麼好處?

權利金是購買選擇權所需支付的價格,而選擇權是一種契約,是一種「權利」及「義務」的交易,分別為履約權利和履約義務。 選擇權是為了避險而衍生的,以股票或期貨交易為標的, 雙方約定履約價格之後,藉由權利金的介入,可以讓我們減低風險。因此了解權利金的定義,以及權利金的計算是為了 減低資訊不對稱的現象,計算自己可能獲利的數字。

權利金如何計算?

權利金計算

外在價值內包含下列兩塊: 

  1. 時間價值:距到期時間越長,則時間價值愈大 
  2. 波動價值:股票的波動性越大, 潛在收益就越大,可根據隱含波動率(Implied Volatility, IV)來計算 

隱含波動率是將市場上的權證交易價格代入權證理論價格模型,反推出來的波動率數值。 

從理論上講,要獲得隱含波動率的大小並不困難。由於期權定價模型給出了期權價格與五個基本參數(標的股價、執行價格、利率、到期時間、波動率)之間的定量關係,只要將其中前4個基本參數及期權的實際市場價格作為已知量代入定價公式,就可以從中解出惟一的未知量,其大小就是隱含波動率簡單的來說,波動愈大,權利金價值愈高;反之波動愈小,則權利金價值愈低。個人可依標的的狀況,來選擇對應的策略。 

如果你要計算權利金,你最好了解這些名詞

在我們熟悉的Tastyworks 平台上,部分常見的名詞也與權利金的計算有關: 

IV Rank = 100 x (當前IV水平-52週IV低) / (52週IV高-52週IV低) 

Theta: 每一天的時間價值 

Vega: 波動率移動一個百分比的價格 

Delta: 標的物價格美變動一單位,選擇權價格的變動數 

Gamma: 標的物美變動一單位。Delta值的變動數 

Vega: 市場波動率每變動1%,選擇權價格的變動數 

Theta: 剩餘時間每消逝一天,選擇權價格的變動數 

Rho: 市場利率每變動1%,選擇權價格的變動數 

 

權利金的定義以及權利金的計算就分享到這邊,希望對你有所幫助。

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