什麼是債務與資產比率?

這一期我們來看看飆股的第四大特徵;債務與資產比率。

債務與資產比率(Debt/Equity Ratio)

這個指標衡量了一家公司借貸與現有資產的比率,也就是一家公司的財務槓桿比率。

讓我們來看看這個財務指標的結算公式:

債務:一家企業的債務除了是帳面上向外借貸的資金外,也包括了需要償還的應付帳款。

資產:可以說是公司清算後可以還給股東的淨值,所以也稱為股本,股東權益或是淨資產。

以上的兩組數字都可以在資產負債表裡取得。

債務是有成本的;那就是借貸需要償還的利息。只要公司利用借貸的產出可以抵銷或優於借貸成本的部分,那麼這個借貸對於公司的發展來說是有正面意義和倍增效果的,反之亦然。

案例說明

案例1

圖表1

A公司的負債200萬,但是公司淨資產500萬。債務與資產比率0.4或是40%。財務槓桿低,可以說還債能力強。對於銀行來說,A公司的債務違約的風險較低。就算有違約的情景出現,由於資產足以抵債,對於銀行來說是違約風險較低的借貸對象,所以相對安全。

案例2

圖表2

B公司的負債500萬,公司淨資產只有200萬。債務與資產比率2.5或是250%。債務槓桿比率高。在這樣的背景下,若是債務違約,表面上公司的淨資產是無法抵銷貸款的。

在這樣的情境下,或許不會是很好的貸款對象。但從另一個角度來看,這也是很多在發展中企業的財務槓桿現象。由於所處的產業發展前景樂觀,而且公司的業績可以產生正數的現金流來抵銷貸款的成本,且這些現金流也可以給公司帶來更大的發展效益,可以說貸款部分使這家公司變的更壯大,這樣的負債結果未必是負面的。

很多傳統產業的發展潛力放緩,未來獲利增長的速度也較為緩慢。若是獲利回報不足與抵銷借貸成本,而且債務與資產的比率過高,對於投資人來說將不會是一個好的投資標的。

反觀有高增長潛能的科技行業,未來獲利回報率有暴增的潛能,但由於產業發展初期需要更大的資金來扶持,因此債務與資產比率較高是常見的現象。投資人若將注意力放在債務比率而忽視公司製造更大現金流這方面的能力,可能就會錯失了在低價買進飆股的時機。

對於投資人來說,所有的財報數字都會帶給我們關於一家企業的實際經營狀況與結果。而是否值得投資的判斷不是一個單一財報數字可以解說的。

一組數字若用來比較不同的產業,因為每個產業的運作情景不同,就可能出現不一樣的判讀。所以掌握對財報數字判斷的能力,是投資必修的一門課。這樣投資人才能不斷的在沙堆裡挑出鑽石,為自己的投資持續帶來豐厚的回報。

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